欢迎光临新锦海官网!
电话:010-40240288

斗鱼报表中的Bug激进后成长的代价


时间: 19-05-31    来源: 新锦海官网

 

  斗鱼前天公布了招股书。是继虎牙后,第二家上市的游戏直播公司。之前预想斗鱼的招股书不太好看,但打开后,没想到这么多的Bug。。。巨大的成本开支,钱都烧哪里去了?第一个bug,就是

  斗鱼前天公布了招股书。是继虎牙后,第二家上市的游戏直播公司。之前预想斗鱼的招股书不太好看,但打开后,没想到这么多的Bug。。。

  第一个bug,就是斗鱼的成本费用。这张表中,如果看2016、2017年,斗鱼光收入成本一项,就超出了收入。2017年,斗鱼收入7.8亿,收入成本11亿。运营亏损7.7亿。当年的斗鱼,虽然干的游戏直播,但亏钱的能力,堪比摩拜和小黄车:收入7亿,可以亏7亿。。。

  如果说共享单车的问题,亏损是商业模式本身的问题。那斗鱼的亏损,完全是自己一手造成的。因为虎牙上市的时候,是盈利的。回到公司的经营上,斗鱼为什么要这样激进的玩呢?

  没把别人烧死,先把自己烧伤了。斗鱼给的印象,一直是很激进的风格。比如高价挖主播、搞冠名等。而报表一看,斗鱼这哪里是激进,分明是要把别人和自己,都往死里干啊!仅仅过去的三年,斗鱼的净亏损分别为7.8亿、6.1亿、8.7亿,加起来亏损22亿元。难怪那天雪球上的文章说,斗鱼的生意,像极了长视频。

  从斗鱼的收入成本,占营收的比重。2016年2018年,分别为,147%、100%、96%,而虎牙过去三年,收入成本占营收的比重分别为:137%、88%、84%。2018年,斗鱼的毛利率勉强转正。而虎牙从2017年,毛利率就为正了。今天斗鱼巨亏,虎牙盈利。而造成这一局面的原因,有哪些呢?我试着理一理。

  严重不合理的市场费用。我说的斗鱼乱花钱,并不是。在百度的搜索框中,渐入键入:“斗鱼 冠名”,斗鱼冠名卫星的连接就出来了。从算账的角度,一个卫星冠名能给斗鱼带来多少用户呢?知名度又能提升多大影响力呢?目前看,这钱都是白白的烧了。

  市场费用是虎牙的两倍,收入却比虎牙少10亿。随意花钱、任性花钱,如果说只代表斗鱼的一面。那么,在买流量后的运营上,和虎牙比,基本是全面落后。在虎牙的招股书,开始就放了一张图:斗鱼的MAU 1.53亿,活跃用户每日使用时长,这两个指标斗鱼都是第一。

  从常识上看,处于同一 赛道的公司,如果一家公司的用户数和时长,远远高于另一家用户。那么高的这个公司,收入应该也超过另一家。

  但事实,到斗鱼这又被改写了:钱是烧了,用户也来了。但是,斗鱼2018年收入36亿,虎牙46亿。这差距,10个亿啊!不能说斗鱼买了很多僵尸粉,至少花的钱里,买了很多屌丝粉丝。并且,ARPU极低。所以,有人评论说,相当一部分的大学生用户,被斗鱼买去了。

  而虎牙的用户,量没有斗鱼多,但ARPU高,真正的现金奶牛。产奶量高。作为对比,两家的数据一览:

  对游戏直播的竞争格局,存在较大的误判。从策略到报表,斗鱼映射出来的,都是一家从战略到策略,高举高打到公司。这种高举高打,和管理层对行业的理解和认识,有直接关系。而如果看斗鱼的资产负债表,着实令人捏一把汗。

  公司2016年、2017年,账上的现金以及现金等价物,分别为5.1亿元、5.3亿元。而这两年的斗鱼,亏损额是多少呢?7亿、6亿。也就是说,斗鱼在账上缺少现金的情况下,仍然在疯狂烧钱。如果一直融不到钱,公司资金链可能随时断掉。还好,2018年,腾讯一笔投资后,斗鱼的账上的现金和现金等价物为55亿元。

  从斗鱼的这个报表看,管理层和创始人,其实更像是赌博。因为公司继续经营和死亡的概率,分别为50%,如果拿不到腾讯爸爸的钱,这场游戏就Game Over了。

  而公司疯狂烧钱,不管是流量获取还是挖主播,最直接的考虑,当然就是消灭竞争对手。而通过三年的疯狂战役,虎牙不仅没有被“烧死”,还先一步于斗鱼上市了。并且,虎牙在前不久刚完成一轮增发。募资超过5亿美金。现在账上的现金超过10亿美元,折合人民币一共71亿元。

  回看斗鱼,在过去三年的游戏直播战役中,不就高估了自己,更低估了对手。总是想通过烧钱,来“一剑封喉”,想把别人一次灭掉。但事实上,这场战役,被灭掉的,纯粹是自身的问题。比如王思聪的熊猫。晚一步上市的斗鱼,今天正在付出应有的代价。毕竟,今天的对手,已经实现了持续的盈利。并且,账上的现金,是你募资额的两倍。


分享到: