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斗鱼终于要上市了鱼虎双雄之争谁能胜出


时间: 19-05-31    来源: 新锦海官网

 

  最近斗鱼直播宣布于4月23日向美国证券交易委员会(SEC)正式递交招股书。斗鱼拟在纽约证券交易所挂牌,交易代码为DOYU,预计融资规模5亿美元。摩根士丹利、摩根大通和美银美林为此次发行的联席承销商。

  斗鱼这次上市着实来的有些晚,因为早在去年的5月11日,斗鱼的老对手虎牙就已经抢先上市了,当然迟做总比不做好,斗鱼现在上市,将对未来中国电竞直播格局带来什么新变化仍未可知。

  斗鱼上市当然有其底气所在,但是近三年一直在亏损的斗鱼选择现在上市也是箭在弦上不得不发,此外斗鱼和虎牙长期以来在多个领域进行竞争,现在两家可谓是各有千秋,谁未来可以成为这一领域的真正霸主,目前还尚无。

  当然,这说明了电竞直播领域依然保持着极大的活力,而虎牙和斗鱼先后上市,其实也是新一轮游戏直播平台大战的序幕。

  受到经济下行和游戏业整体变化等因素影响,游戏领域的公司在今年上市并不是一个很好的时机,但是就斗鱼来说,现在有着融资的迫切性。不仅是因为距离长期竞争对手虎牙上市已经过去一年,,而且对于现在的斗鱼来说,只有尽快上市才能有更多资金去做更多的事,实际上斗鱼去年就已经启动上市操作了,只是因为一些因素影响到了最近才正式展开。

  当然对于斗鱼来说现在上市的底气还是很足的,因为电竞领域现在依然发展得如火如荼,创造的价值非常可观,2018中国游戏产业报告显示,中国电竞市场销售收入高达834.4亿元。

  招股书显示,截至2018年12月,斗鱼与国内TOP100游戏主播中的50位签订了独家直播合同,包括8位TOP10主播。2018年,具有职业电竞背景的48位头部主播吸引了超过1.2亿用户观看。

  2016年至今,斗鱼获得了29个全球性及电竞赛事的独家直播权,包括《英雄联盟》《绝地》《DOTA2》等。2018年,斗鱼直播了约337场电竞赛事;承办了85场电竞赛事,其中最受欢迎的《绝地》黄金大赛吸引了超过1870万的观众;赞助了26个电竞战队。

  另外斗鱼在过去的三年营收分别为7.869亿元人民币、18.857亿元人民币和36.544亿元。

  除此之外,斗鱼还长期受到武汉市的大力扶持。当年斗鱼为了把注册地从广州迁回武汉,耗费了大量时间和心力,据说前后花费了上千万的费用,斗鱼之所以如此大费周章是因为武汉市相关部门负责人多次到斗鱼进行沟通,对其迁回武汉大力表达了扶持态度。对于互联网行业还不是很发达的武汉市来说,需要斗鱼这样的企业起到一个带头和表率的作用,因此武汉市在税收和政策方面给予了斗鱼极大的优惠,应该说如果没有扶持因素的话,斗鱼也许不会像今天这样走得还算比较顺利。

  当然和很多大公司一样,斗鱼这些年负面传闻也没少见,并且其业务能力和盈利能力也受到一些质疑,这些都可能影响到斗鱼上市的商誉和前景。

  根据财报显示,2016-2018年,斗鱼的净亏损分别为7.83亿、6.13亿和8.76亿元,三年合计亏损约27亿元。

  此前斗鱼一共融资了6轮,融资高达70亿,但是依然处于亏损状态,所以各方面来看上市都是一个使得公司继续延续下去的最佳选择。

  但根据新京报报道,有多家二级市场机构指出:斗鱼2019年第一季度预计总营收在15亿元左右,将实现扭亏为盈,与虎牙在上市前一个季度扭亏为盈相仿。

  不过对于投资者或者观察人士来说,假如斗鱼在今年第一季度可以盈利,那么未来可以实现长期稳定的盈利么?现在还很不好说。

  除了未来盈利的问题之外,斗鱼前几年一直传出了很多负面传闻,比如“造人事件”和欠薪传闻,还有一些经纪公司则抱怨斗鱼变得越来越傲慢,基本上每次斗鱼出事都会成为众矢之的,斗鱼的文章也是屡见不鲜。

  虽然这些负面传闻未来可能都会影响到斗鱼上市后的前景,但是影响可能会十分有限,因为据说本次斗鱼不选择在港股上市而是远赴美国上市就是考虑到港股会受到内地很多消息影响之故,另外就最近一段时间来说,斗鱼并没有再传出什么负面传闻,也许是考虑到要上市所以变得更谨慎,只要未来不再有负面事件,那么上市前景总归还是好的。

  这几年来,做游戏直播的平台不计其数,但是做得大的也就是斗鱼虎牙战旗熊猫龙珠等几家,现在熊猫直播倒闭了,战旗和龙珠则在量级方面不如斗鱼虎牙,也就是说在这个领域,斗鱼和虎牙可谓平分秋色,各自占据了半壁江山,而且两家都有各自的优劣,谁也没法大幅完全超越对手。

  从用户数据上来看,截至今年2月份,斗鱼PC端在全球网站访问排名163位,日均UV为976.0万,日均PV为6041.4万;虎牙PC端在全球网站访问排名392位,日均UV为441.6万,日均PV为2296.3万。虎牙最新的月活用户(MAU)数据:2019年第一季度平均MAU突破1.23亿,移动端平均MAU则增长至0.54亿,对比2018年同期的0.93亿和0.42亿,均继续保持同比30%的高速增长。2019年第一季度,斗鱼的MAU达1.59亿。

  从营业收入上来看,2018年斗鱼的营业收入为36.54亿元(合5.3亿美元),净亏损为8.76亿元(合1.27亿美元)。2018年虎牙总营收同比增长113.4%至人民币46.63亿元(合6.78亿美元),非美国通用会计准则下,归属于虎牙的净利润为人民币4.61亿元(合6700万美元),实现全年盈利。

  之所以虎牙的财务数据比斗鱼更好,和斗鱼方面的开销太大有关系,换句话来说,斗鱼能够有现在的地位,很大程度是靠钱砸出来的。当然这可以解读为财务报表换取在电竞直播领域的长远未来和主导地位,但是要说财务方面长期亏损完全不会影响斗鱼未来那就太绝对化了。

  通过对比两家公司2018年年度营销费用看到,斗鱼市场营销费用高达5.39亿元,而虎牙仅有1.89亿元。这反映出斗鱼的内容获取成本和用户获取成本较虎牙高太多,这也是导致斗鱼亏损的主要原因之一。

  虎牙是“平台—公会—主播”的“打赏”模式,斗鱼则是“平台—主播”的“打赏”模式,少了中间这么一个公会。

  虎牙加入直播公会后,直播平台的洽谈对象从主播个人转向直播公会,有点类似“2C”到“2B”的变化。

  直播平台需要支付的仅是给直播公会的分成,其他的只是为主播和公会提供平台服务而已。主播的培养、工资则全部交由公会管理打理,这就从根本减少了平台的内容获取成本。

  在争夺主播方面斗鱼也耗资巨大,例如斗鱼旗下有PDD、大司马、旭旭宝宝、冯提莫等多位头部主播,这些主播的签约费用都相当高,斗鱼已经拥有全行业数量最多的头部主播,虎牙虽然也有Uzi和安德罗妮等,但是明显阵容方面不如斗鱼,所以最后是斗鱼付出了巨大的代价获得了这些头部主播,以至于最近三年一直在亏损,虎牙这方面投入不如斗鱼那么多,最后反而还有了盈利。

  在多元化和泛娱乐这块,斗鱼现在似乎更倾向于发展成一个泛娱乐化平台,在科技、户外、美食、综艺、语音、公益、电商等多个领域都开始了布局。

  虎牙也进行了一些新的尝试,比如说推出了户外、二次元、漫画等品类,只是多元化程度没有斗鱼那么丰富。

  另外在进军海外这一块,虎牙反而走到了前面,2018年6月,虎牙与腾讯合作,进军东南亚市场。董荣杰透露,现在虎牙海外月活用户数已破千万。而斗鱼本来在深圳成立了一个名叫Doyo的海外业务拓展团队,结果两个月刚过,整个部门70多人全部被裁掉。

  不过对于斗鱼和虎牙来说,盈利模式单一仍然是两家公司都面临的最大问题,2016-2018年,斗鱼通过直播打赏方式获得的收入占比分别为77.7%、80.7%、86.1%,超八成的收入靠打赏,虎牙的打赏收入更是占到9成以上。

  斗鱼这些年其实也尝试了很多盈利模式,除了打赏之外还有广告和游戏联运以及直播电商、线下活动、艺人经纪等,但是从数据可以看出这些模式盈利十分有限。

  自2016年起,腾讯成为斗鱼的股东,斗鱼的B轮、C轮融资都是腾讯领投,E轮更是由腾讯独家完成。斗鱼招股书显示,目前腾讯旗下NectarineInvestmentLimited持有斗鱼股份40.1%,是斗鱼的第一大股东。

  另外,在虎牙上市前夕,腾讯曾以4.6亿美元突击入股,换得34.6%的股权。尽管目前腾讯还不是虎牙的第一大股东,但根据腾讯与虎牙方面达成的协议,腾讯有权在2021年3月8日前通过购买股票将在虎牙的投票权提升至50.1%。

  前几年互联网创业潮兴起的时候有个段子,说出来创业的公司未来最后除了是马(马云)家的还是马(马化腾)家的,而腾讯在直播领域两手押宝,毫无疑问已经是最大赢家了。

  新的一轮战斗就要开始了,未来斗鱼和虎牙势必要在多个层面继续展开竞争,比如说电竞赛事的举办和头部主播的争夺,还有电竞内容版权的争夺,当然内容的多元化和海外市场也都是要争夺的所在,未来这些竞争都可能变得更加白热化。

  但是从大的层面来看,从2017年下半年的“行业大洗牌”,到如今的格局确定,直播行业终于从内部洗牌了扩大市场占有率的资本扩张之,而且中国游戏领域和互联网领域也从增量市场变为了存量市场,直播平台市场回归趋势渐显,用平台流量、运营质量等更度的因素吸引主播和用户,成了各个平台的必考题,对于斗鱼和虎牙来说这也是必须要去面对和深思的问题。


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